ipo法規

1. IPO法律法規在哪找最全證監會網站交易所網站還是其他的在線等，挺急的，求哪位資深大神告知。

春暉投行在線，網路一下鏈接，裡面法規很全

2. ipo涉及到哪些法律

iPO即initial public offerings(首次公開發行股票，或者說新股上市）
「IPO」是新股票上市的意思。未上市的企業,通過股票上市,可以使股票所有的創業者資產得到膨脹,當股票賣出去時,可以得到一筆收益,用來擴大再生產。美國IPO劇增的背景是創業家精神、風險資本、會計法律事務所、投資銀行家,他們為風險企業提供開發性資本、財務、稅收、法律等業務和經營法規,以及人事管理服務,形成一套完整的IPO體制。這些股務參與到風險企業建立到股標公開上市的整個過程,形成IPO產業。

據「日興調查中心」調查資料顯示,美國的風險企業成長,一般經過三個階段。風險企業成立之初,先由「安琪兒」（個人投資者）進行1～2年的研究開發性投資;風險企業運行2～5年後,產品出廠,這時風險資本進行投資;待產品銷售上了軌道,投資企業想擴大生產,這時可以通過IPO籌措大量資本。這一過程能否盡快完成？風險企業能否成功？關鍵取決於創業家精神和IPO產業的支援。與美國相比,我國在這些方面還非常欠缺。

首先,充滿企業家精神。美國人是不會讓官僚機構和大企業的巨大組織妨礙自己前途的,他們當中很多人進入大機關或大企業後,不久就轉到創業家的行列。美國人的理想,想成為一名創業家,作為一名創業家就要干出成績。

其二,風險資本、會計法律事務所、投資銀行家挖掘並發現風險企業,努力支援IPO。在美國,安琪兒對企業進行初期投資,風險資本不單純向企業投資,而且參與企業經營、銷售計劃、財務戰略和人才招聘。美國的會計法律事務所,也參與風險企業的IPO經營,除收取一定的服務費之外,還收取一定的顧問費。服務費一般非常便宜。在美國,不僅像梅里爾林契等大投資銀行家擁有對高科技、生物、電子通信、網際網路等很多大風險企業,而且,一些中小投資銀行家也擁有上千人以上的風險企業投資者,有的還擁有候補企業名單。這些投資銀行家在全美到處挖掘發現風險企業,並著力把他們培養成上市企業。

在我國,情況大不一樣,一項風險技術很難找到「安琪兒」,即使有,也是國有企業或國有研究機構,雖然有時政府給予一定的補貼。風險資本和會計法律事務所幾乎不參與IPO經營,他們只是在企業開始成立或申請上市,或遇到法律糾紛時,才與企業發生關系。我國風險資本的投資理念是短期的,很少注重企業的成長,這可以從A股市上的「基金內幕」「股票違規炒作」現象上得到體現。我國投資基金還很不完善,直到現在《信託法》和《投資基金法》還未出台,一方面大量的散戶投資者在技術、信息非對稱環境下進行非理性炒作;另一方面,投資基金數量少、規模小,難以滿足投資人的投資需求。我國的投資銀行家就更少了,中國人的投資理念是很難將自己的錢委託給別人管理的,這與缺乏信託責任與約束有關。在美國,投資銀行家到處挖掘收集風險企業,並對他們進行IPO培養,而我國,只是風險企業到了上市的時候才聘請投資銀行家進行「上市包裝」。

就是在這樣的情況下,風險企業向會計法律事務所、券商以及投資銀行家等付費是相當昂貴的,特別是尋租費大大高於服務費。為建立我國的創業板市場,現在迫切需要的是樹立創業家精神,培養風險人才;建立我國自己的「風險資本、會計法律事務所、投資銀行家」等IPO機制,形成自己的IPO產業。我們知道,風險企業高風險來自於技術、市場、管理三個方面。

中小投資者由於技術、信息等非對稱性,直接投資風險企業,很難抵禦市場風險。因此,需要培養一大批機構投資者,比如,成立各種專業化的高科技投資基金,如網路股投資基金、新材料股投資基金、生物工程股投資基金等,由這些投資基金進行風險投資。投資基金由於投資規模大,客觀上需要培養一批專家對所投企業進行深入研究與策劃,而投資基金強大的實力也有可能養一大批層次較高的專家,由這些高層專家去判斷和選擇IPO企業就能夠做到理性投資。各種投資基金持有風險企業股票一定年限後,被允許在股市上流通轉讓,實現投資基金退出。這樣在專家理財的基礎上,逐步形成我們自己的IPO體制和產業。

國有企業改制、上市(IPO)涉及的主要法律問題

國有企業改制上市法律問題系列（二）

• 法律法規體系
• 改制上市條件及程序
• 企業改制上市中涉及的法律問題
• 律師在改制上市中的工作

四、企業改制上市涉及的法律問題
1. 公司架構的設計
2. 獨立性
3. 規范運作
4. 員工持股
5. 稅務問題
6. 土地使用權等無形資產的處理
問題一：公司架構的設計(1)
公司架構的設計需注意以下方面的問題：
（一）上市主體需有可連續計算的業績，主營業務突出，非主營業務應予剝離。
（二）上市主體的實際控制人在最近三年內不能發生變更，主營業務和管理層基本未變,否則會影響業績連續計算。
（三）改制前的重組工作應控制在一定的幅度內，避免構成重大重組行為，否則將影響業績連續計算。
（四）上市主體不得與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業存在同業競爭，同一控制人控制的其他企業經營與上市主體相競爭業務的，應將有關業務重組進上市主體，或將有關業務轉出給非關聯方。
（五）上市主體的業務體系完整，有直接面向市場獨立經營的能力，業務經營和利潤不能依賴於關聯交易。
（六）根據企業的具體情況，確定改制是以發起設立、募集設立或有限責任公司整體變更為股份有限公司的方式進行。以整體變更方式改制的，應首先通過股權重組（包括股權轉讓、增資等方式）使上市主體在改制前擁有適當數量的發起人（二人以上二百人以下），且有半數以上的發起人在中國境內有住所；上市主體的發起人具備適當資格，工會、持股會不能作為發起人。
（七）股權清晰，不存在潛在的權屬糾紛。代持股、信託持股都是不被接受的。

問題二：獨立性（1）
上市主體要做到資產完整、人員獨立、財務獨立、機構獨立和業務獨立，在獨立性方面不得有嚴重缺陷。
（一）資產完整。
上市主體的注冊資本已足額繳納，股東用作出資的資產的財產權轉移手續已辦理完畢；具備與生產經營有關的生產系統、輔助生產系統和配套設施，合法擁有與生產經營有關的土地、廠房、機器設備以及商標、專利、非專利技術的所有權或者使用權，資產權屬清晰，領取了相應的產權證書。
（二）人員獨立。
上市主體的總經理、副總經理、財務負責人和董事會秘書等高級管理人員不得在控股股東、實際控制人及其控制的其他企業中擔任除董事、監事以外的其他職務，不得在控股股東、實際控制人及其控制的其他企業領薪；財務人員不得在控股股東、實際控制人及其控制的其他企業中兼職；上市主體有獨立的人事聘用和任免制度，獨立與員工簽訂勞動合同，在員工社保、工薪報酬等方面與股東單位分賬獨立。
（三）財務獨立。
上市主體應當建立獨立的財務核算體系，能夠獨立作出財務決策，具有規范的財務會計制度和對分公司、子公司的財務管理制度；不得與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業共用銀行賬戶；獨立繳稅。
（四）機構獨立。
上市主體應當建立健全內部經營管理機構，獨立行使經營管理職權，與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業間不得有機構混同、合署辦公的情形。
（五）業務獨立。
上市主體應獨立擁有業務經營有關的資質；具有獨立的原料采購和產品銷售系統，業務經營和利潤不得依賴於關聯交易。

問題三：規范運作（1）
（一）建立健全法人治理結構，股東大會、董事會、監事會、獨立董事、董事會秘書等相關機構和人員要能夠依法履行職責。
（二）建立健全內部控制制度並有效執行，以保證財務報告的可靠性、生產經營的合法性、營運的效率與效果。
（三）通過章程及其他法人治理文件明確對外擔保的審批許可權和審議程序，不得為他人（尤其是控股股東、實際控制人及其控制的其他企業）提供違規擔保。
（四）不得有資金被控股股東、實際控制人及其控制的其他企業以借款、代償債務、代墊款項或者其他方式佔用的情形。
（五）不得違規進行委託理財，並應注意防範相應的財務風險。
（六）最近三十六個月內不得存在擅自公開或者變相公開發行過證券的行為；有關違法行為發生在三十六個月前，但目前仍處於持續狀態的，需要進行清理。
（七）最近三十六個月內不得存在違反工商、稅收、土地、環保、海關以及其他法律、行政法規，受到行政處罰，且情節嚴重的情形。
（八）業務經營中存在明顯違反國家有關規定的情形（盡管是行業內的通行做法）的，需要進行清理。如部分商業企業發行代幣券、購物卡問題。

問題四： 員工持股問題（1）
擬上市企業在上市前實施員工持股或管理層持股方案的，需注意以下問題：
（一）持股主體
工會、持股會不能作為持股主體，以代持股、信託持股等方式實施也是不被接受的，比較恰當的操作方式是由自然人直接持股或持股公司持股。如上市主體為外商投資企業，不可由自然人直接持股。
（二）持股管理方案的設計
在法律允許的前提下，通過適當的安排，對員工持股涉及的有關事宜進行管理（包括限制轉讓、離職強制轉讓、未上市回購等）。
（三）審批
涉及國有資產的，須履行必要的審批程序。

問題五： 稅務問題
稅務問題一直是審核的重點，主要涉及以下幾方面：
（一）上市主體享受的各項稅收優惠是否符合國家法律法規的規定，地方政府給予的稅收優惠政策不符合國家規定，是不能接受的。
（二）上市主體應依法納稅，包括不存在因稅務違法而受到處罰，且情節嚴重的情形；不存在非正常的大額欠稅；以適當的身份獨立繳稅（如已達一般納稅人標准但仍按小規模納稅人繳稅的問題）。
（三）上市主體的經營成果對稅收優惠不存在嚴重依賴。

問題六：土地使用權等無形資產處理
無形資產的處理亦是上市過程中的關鍵問題，涉及到對上市主體資產權屬是否清晰、持續經營是否存在不確定風險等方面的考量。
（一）土地使用權的取得主要採取出讓、股東出資投入、租賃和授權經營等方式，不可以採取劃撥方式。
（二）上市主體一般應自行擁有其業務活動所使用的商標、專利和專有技術，但在有合理理由的情況下，也可以採取許可使用的方式進行處理。
（三）以租賃方式取得土地使用權及以許可使用方式取得其他無形資產使用權的，應注意需要有適當的使用期限以及許可使用的獨占性問題，不能存在不確定性和潛在不利變化的風險。

五、律師在企業改制上市中的作用
公司股份制改組、公開發行股票並上市是一個復雜的系統工程，涉及到法律、審計、資產評估及承銷等多家中介機構以及大量專業性很強的工作。公司的改組上市其實就是各中介機構共同合作的結晶。
1、盡職調查
對公司納入上市架構范圍內的有關公司、資產和業務進行盡職調查。包括：
• 審核公司設立、變更等歷史沿革過程中的全部法律文件，並確認設立、變更的合法性；
• 審核公司重大資產權屬的所有文件，並確認其合法性；
• 審核公司全部的重大合同；
• 審核公司的全部對外投資項目的合法性及擬上市公司對其享有的產權的真實性；
• 審核公司所取得的經營方面的許可，並確認生產經營的合法性；
• 審核公司的重大債權、債務關系；
• 審核確認公司在適用稅率、享受稅收優惠及繳納稅款方面的合法性；
• 審核公司在商標、專利和版權方面的有關文件；
• 審核公司與雇員所簽訂的勞動合同，並確認有關勞動關系的合法性；
• 審核公司未了結的訴訟仲裁情況，並判斷是否有發生進一步訴訟的可能性。
2、討論和確定改制上市方案

根據盡職調查中發現的法律問題，提出解決有關問題的建議或方案。與有關各 方討論確定本項目的股份制改組和上市方案。
3、負責起草、審閱重組過程中的相關法律文件，包括(但不限於)：
• 股份改組的系列文件，包括董事會決議、發起人協議、股份公司章程、創立大會文件等；
• 股權並購、重組協議；
• 關聯交易協議；
• 呈報給有關政府部門的系列文件；
• 其他有關的董事會和/或股東大會決議。
4、協助公司與有關政府主管部門(包括中國證監會、商務部、國家發改委和其它有關政府部門)就本項目所涉及的政府審批事宜進行溝通和協調。
5、根據中國有關法律法規的要求，協助公司完善法人治理結構，包括但不限於公司的董事會、監事會的設置，股東大會、董事會的議事規則等，並根據中國證監會的有關規定向貴公司董事、監事及高級管理人員進行培訓。
6、出具有關的法律意見書，包括(但不限於)：
• 向中國證監會出具關於本項目的整體法律意見書；
• 根據中國證監會的反饋意見，就本項目的相關法律事項出具補充法律意見書；
• 應公司的要求，就公司或保薦人關心的某些特定法律事項出具專項法律意見。
7、協助公司與保薦人訂立保薦協議，與主承銷商及承銷團訂立承銷協議。
8、就保薦人、會計師和評估師(如有)出具的文件中涉及的法律問題提出意見和建議。
9、協助審查招股意向書、招股說明書及招股說明書(概要)、上市公告書等一系列文件。
10、隨時答復中國證監會或證券交易所提出的有關法律問題，並協助貴公司和其它中介機構答復中國證監會或證券交易所的其它問題。
11、幫助公司起草上市所必需的其他各種文件。
12、協助公司處理股份制改組和上市過程中隨時可能出現的其他各種法律問題。

3. 出具警示函 對上市公司有何影響

導致復上市公司出現融資困難，制加大上市公司資金壓力。

在股票市場中，警示函是上市公司或者相關人員在規范運作方面存在一定的問題，證監會發出警示函予以警示，是證監會行政處理的一種方式。通常情況下，如果上市公司被出具警示函就表示上市公司存在違法違規的事項。這樣會使投資該上市公司的投資者出現持股信心不足的情況，造成部分利空影響。

(3)ipo法規擴展閱讀：

注意事項：

根據《上市公司信息披露管理辦法》（證監會令第40號）第五十九條的規定，證監會上海監管局決定對昂立教育採取出具警示函的監管措施，要求公司積極採取有效措施，提升信息披露質量及規范運作水平，公司董事、監事和高級管理人員認真學習證券法律法規，提升規范運作意識，切實做好信息披露工作。

《上市公司信息披露管理辦法》（證監會令第40號）第二條規定：信息披露義務人應當真實、准確、完整、及時地披露信息，不得有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

4. 什麼叫注冊制

注冊制是股票發行時的一種制度，它指的是公司或者是企業在進行股票發行版時，需要權依法將公開的各種資料完全准確地向證券監管機構申報。而證券監管機構將對發行人申報文件的全面性、准確性、真實性和及時性進行形式審查，並不會實質性審核。最終發行公司的價值交給市場來決定。

(4)ipo法規擴展閱讀：

注冊制的特徵是快進快出

在注冊制下證券發行審核機構只對注冊文件進行形式審查，不進行實質判斷，即降低上市門檻；同時配套有中介機構即券商對預備上市公司的考查，及對作弊中介商加強處罰；並配套有降低退市門檻的規則。而核准制手續多，上市和退市的條件都多，例如阿里巴巴、京東、拼多多等優質的新興企業難以在國內上市、只能去境外上市，而一些業績惡劣的上市公司退市過程很長。

5. IPO和公司上市有什麼區別

它們的區別如下：

①定義不同

狹義的公司上市即首次公開募股Initial Public Offerings（IPO）指企業通過證券交易所首次公開向投資者增發股票，以期募集用於企業發展資金的過程。當大量投資者認購新股時，需要以抽簽形式分配股票，又稱為抽新股，認購的投資者期望可以用高於認購價的價格售出。

②發行股票

公開發行股票是由中國證監會審核，公開發行股票是生產貨物是工廠，因此也被稱之為一級市場，上市公司是由交易所審核的。上市是交易貨物是市場，公司在上市之後的交易，被稱之為二級市場。公開發行股票之後企業的資格得到認可，這種時候企業一般就會要求上市。

③股份

上市公司的股份是根據相應證監會出具的招股書或登記聲明中約定的條款通過經紀商或做市商進行銷售。一般來說，一旦首次公開上市完成後，這家公司就可以申請到證券交易所或報價系統掛牌交易。有限責任公司在申請IPO之前，應先變更為股份有限公司。

IPO只是公司上市的一種方式，IPO是狹義上的公司上市，廣義的公司上市除了公司公開（不定向）發行股票，還包括新產品或服務在市場上發布/推出。

中國公司上市的方式有三種：

①中國公司在中國境內上市或上海、深圳證券交易所上市（A股或B股）

②中國公司直接到境外證券交易所（比如紐約證券交易所、納斯達克證券交易所、倫敦證券交易所等）（H股）

③中國公司間接通過在海外設立離岸公司並以該離岸公司的名義在境外證券交易所上市（紅籌股）三種方式。

(5)ipo法規擴展閱讀：

IPO發行要求有：

1、股票經國務院證券管理部門核准已公開發行。

2、公司股本總額不少於人民幣3000萬元。

3、公開發行的股份占公司股份總數的25%以上。

4、股本總額超過4億元的，公開發行的比例為10%以上。

5、公司在三年內無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載。

首次公開募股_網路

上市公司_網路

6. 創業板IPO公司從發布招股說明書到發布上市公告書這一階段，經歷多少時間受哪些法規約束

最先發布招股說明書一般是在上發行審核委員會的前幾天 會在證監會網站上預披內露招股書的容申報稿 正常情況下幾天後就會上發審會 如果順利過會一個月左右拿到證監會的批文 然後發行大概一周時間 掛牌上市也得有幾天時間 加起來快的話不到兩個月吧 這期間受所有法規約束 只要有重大違法行為 包括剛發生的或者過去發生的但招股書上沒說的 以及招股書披露的信息有問題的 比如虛假或者誤導性陳述、重大遺漏等等 都可以舉報 直接向證監會舉報即可 寫舉報信或者電話均可 舉報的內容證監會是不會對外公開的 如果他認為比較嚴重 會讓擬上市公司的保薦機構和律師去核查相關情況 核查期間會暫緩發行 最狠的是直接找媒體曝光 這樣就一下子公開了 動靜最大 證監會也不敢不理

7. 不懂，法規為什麼要規定股東人數超過200的股份有限公司不能IPO

因為證券法規定向200多人發行股票構成公開發行行為。

和公開發行必須獲得中國證監會的批准，因此在上市之前擁有200名以上股東的公司未經批准即屬於非法公開發行。

當然，當違法情況繼續存在時，不符合首次公開發行條件。

股票上市要求通常包括以下幾方面的內容：公眾持股量、股東數目及至少公布若干年的財務報表等，不同的證券交易所也有個別不同的要求。

(7)ipo法規擴展閱讀：

深圳證券

深圳上市股票分別為第一類上市股票、第二類上市股票和第三類上市股票。

1．第一類上市股票的要求：

（1）營業記錄：上市申請公司就整體而言其主體企業設立或從事主要業務的時間應在5年以上，並有穩定的業務基礎和良好的發展前景；

（2）資本數額：上市申請公司實際發行的普通股面額應在5000萬元；

（3）股票市價：上市申請公司的股票，近6個月平均收市價，應高於其票面價格的10%；

（4）資本結構：上市申請公司近1年度納稅後資產凈值與資產總額的比率應達25%以上，無累積虧損；

（5）獲利能力：上市申請公司的盈利記錄應符合下列標准之一。一是稅前利潤與年度決算實發股本額的比率近3年年度均達到10%以上；

二是近3年年度的稅前利潤均達到1000萬元以上，且股本利潤率不低於5%；三是稅前利潤近3年度之各年度符合前兩項標准之一；

（6）股權分散：上市申請公司的上市申請如獲得交易所批准，其股權分布應確能符合下列條件：一是記名股東人數2000人以上，其中持有股份面額2000元至20萬元的股東人數不少於1500人，且其中持股份面額之和占實發股本總額的20%以上或達1500萬元以上；

二是持有股份量占總股份2%以下的股東，其持有的股份之和應占公司實發股本總額的25%以上；

（7）股份流通：上市申請公司的股票，近6個月的合計交易票面金額應在250萬元以上或平均每日交易票面金額與上市股份面額的比率不低於萬分之一。

8. IPO注冊制是什麼意思

注冊制是指發行人在准備發行證券時，必須將依法公開的各種資料完整、真實專、准確地向屬證券主管機關呈報並申請注冊。作形式審查，至於發行人營業性質，發行人財力、素質及發展前景，發行數量與價格等實質條件均不作為發行審核要件。不作出價值判斷。申報文件提交後，經過法定期間，主管機關若無異議，申請即自動生效。

9. 公司上市有哪些途徑

公司上市的途徑
1、首發股票上市（上市）

首發上市（IPO上市）是指按照有關法律法規的規定，公司向證券管理部門提出申請，證券管理部門經過審查，符合發行條件，同意公司通過發行一定數量的社會公眾股的方式直接在證券市場上市。

為抑制房地產開發過熱，去除經濟泡沫成分，我國1995年開始禁止房地產業公司IPO上市。經歷多年的調整，房地產市場面臨新的發展良機，2001年始，隨著天鴻寶業的上市，國家開始解禁，資本市場在時隔八年後重新對房地產企業開放。2001年至今，中國房地產行業共有天鴻寶業、金地集團、天房發展、棲霞建設四家公司通過了證監會的發行申請進行IPO上市。

2、 買殼上市

買殼上市是指在證券市場上通過買入一個已經合法上市的公司（殼公司）的控股比例的股份，掌握該公司的控股權後，通過資產的重組，把自己公司的資產與業務注入殼公司，這樣，無須經過上市發行新股的申請就直接取得上市的資格。

3、IPO上市與首發上市的比較

在我國，並不是所有的企業都能通過IPO申請達致上市目標的。首先，《公司法》對企業的IPO申請上市有比較苛刻的條件限制；其次，有關管理部門對民營企業IPO申請的審查相當嚴格；尤其對房地產企業上市申請的審查更是審慎有加。2001年恢復房地產企業IPO上市至今，中國股市IPO的公司接近180家，房地產行業IPO公司卻僅僅只有四家，而且清一色是由國有股份控股，就說明了這一問題。因此，預計民營企業進行IPO申請上市的路途將會是比較坎坷、艱辛的。尤其是2003年9月21日中國證監會發布通知提高IPO首發上市公司的門檻，明確要求除國有企業及有限公司整體變更外，必須成立股份有限公司滿三年方可申請IPO，等等 ，這就基本上堵死了民營企業通過IPO申請上市，較快進入資本市場的的途徑。

相比之下，買殼上市的優勢在於：不因出身是「民企」而受法規歧視；避開IPO對產業政策的苛刻要求；不用考慮IPO上市對經營歷史、股本結構、資產負債結構、贏利能力、重大資產（債務）重組、控股權和管理層的穩定性、公司治理結構等諸多方面的特殊要求；只要企業從事的是合法業務，有足夠的經濟實力，符合《公司法》關於對外投資的比例限制，就可以買別人的殼去上市。

買殼上市具有上市時間快，節約時間成本的優點，因為無須排隊等待審批，買完殼通過重組整合業務即可完成上市計劃，對比之下，完整的一個IPO上市計劃預計最快也要耗3－5年。

買殼上市後，通過對資產與業務的重組可以改善上市公司的經營狀況，保持良好的融資渠道，可以向社會公眾籌集發展資金，通過向持控股地位的我集團公司購買優質資產，既可以使上市公司獲得良好的經營項目，進一步提高經營業績，維持再融資的可能，又可以使民營企業獲得寶貴的發展資金，積極開拓市場，迅速發展壯大自身實力。同時，由於經營業績的提高也可以提升公司的市場形象，尤其是有促使股價高於每股凈資產，獲得「溢價」收入，並在合適的時機賣出股票兌現其「溢價」增值部分，實現投資的保值增值。

4、香港與內地證券市場的比較

買殼可以選擇在國內買，也可以選擇在香港買。上市地點的選擇很重要，其中，對股票流通性的考慮是極其重要的因素。由於歷史原因，內地的深圳、上海兩個交易所，其上市的1400多隻股票中，除了方正科技、興業房產、飛樂音響、愛使股份、申華控股等5隻股票是全流通的外，其餘上市公司的股票都有相當部分暫時不能流通，而且大多數都是不流通股占控股地位，要買殼就不得不買入暫時無法流通的股份。而對市場而言，「任何的買入都是為了賣出」，對民營企業的長期經營策略而言，將來選擇合適的時機將持有的上市股份退出也是目前必須考慮的問題，鑒此，股份流通性差、退出機制先天不足的國內股票市場對比於香港證券市場略顯不足。

相反，在香港聯交所買殼上市後，由於其股份是全流通的，上市公司退出機制相當完善，從而也為前述的股價「溢價」收入的兌現提高了良好的保障，單從流通性考慮，在香港市場買殼比較符合民營企業將來退出的需要。